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下半年冷拔异型管钢材市场还能逞强吗
发布者:钢管厂|无缝钢管厂|精密管钢厂 点击数:35 日期:6-28
二季度末钢材价格指数为4110元/吨,同比下跌3.29%,为3月份以来市场价格同比再度转负,显示供需关系再度走弱,这也是本轮供给侧结构性改革自去年四季度见顶后持续走弱的结果,冷拔异型管其中新产能的投放成为核心压制因素。库存方面,二季度末社会库存总量为1122万吨,低于去年同期939万吨市场规模,同比增长9.44%,市场库存开始出现增长,供需关系走弱。
粗钢产量和钢厂库存规模均处于高位区间。从重点企业日均粗钢产量口径来看,二季度日均粗钢均值超200万吨以上,高于上年同期的194.71万吨的均值,也高于上季度的188.00万吨的均值,粗钢产量创出新高。而截至5月中旬的钢厂库存总规模为1268万吨,略低于去年同期1391万吨,显示出市场供需走弱压力可控。
行业环保政策调整,高炉开工率提升,钢厂盈利面走弱。生产方面,二季度高炉开工率均值为69.85%,高于上年同期的69.5%,也高于上半年均值66.79%的水平;盈利方面,二季度钢厂盈利面均值为81.03%,低于上年同期的84.66%,显示行业盈利有一定走弱。
短流程炼钢来看,利润同样反映出走弱的态势,二季度电炉吨钢利润均值为301元/吨,冷拉异形管虽远高于一季度利润均值不足50元/吨的状况,但仍小幅低于去年同期的362元/吨,异型管显示的供需关系走弱同长流程钢厂所一致。
钢材出口改善动力不足,难以缓解供给压力。5月份钢材出口574.3万吨,同比下降16.53%,低于前5个月累计同比增长2.5%的水平,而前5个月钢材累计出口2909万吨,高于去年同期出口2849万吨,表明海外市场难以分担国内供给压力。
钢铁产业固定资产投资高位与产量快速释放,产能投放启动。钢铁产业固定资产投资处于高位水平,数据显示,前4个月产业固定资产投资累计同比为43.3%,高于上月的2.7%和去年同期的5.3%,处于高速增长态势;同时,产量出现快速投放,这是自我们去年三季报以来,我们持续强调的产能投资加快和产能投放对市场的压力,也是对我们行业新产能周期启动观点的应验。前5个月,粗钢产量与生铁产量累计同比增速分别为10.2%、8.9%,显著高于去年同期5.4%、-0.6%,表明产量处于加速投放当中。另外,今年以来,生铁产量出现大幅增长,并大幅缩小与粗钢增速的差距,表明今年产能的投资更多向长流程钢厂倾斜,短流程产能投资或出现一定的放缓。
下半年成材市场展望
供给方面:产能投资带来的产能投放已经快速开启,供给端压力加大。一季报中我们指出2019年粗钢产量累计增长将保持在均值9%以上,而前5个月实际产量增速为10.2%,则是印证了我们供给增长预测;而从前述分析中,我们看到产能投资43.3%的高增速,粗钢产量的增长将进一步加快,全年潜在的产量增速预计将不低于11%,供给增速较快;而这一快速增长的产能投资,也造成环保限产等措施影响微弱,表明产能投资已将钢厂环保水平提高到一个达到低排放标准的水平,如此在过去的3年中,对供给产生重大影响的环保限产等举措,对当下的钢铁生产活动的效力已经十分微弱,支持了产量的快速释放,因此下半年,产能投放的速度是我们关注的核心。
需求方面:受国内去杠杆影响,固定资产投资继续走弱,上半年地产投资支撑的固定资产投资也将出现下滑,基建投资大幅对冲经济下行压力的做法,目前仍然是受到政府节制的。综合来看,需求端增速的下滑在下半年是确定的,而节奏仍然是我们投资把握的核心。
数据显示,前5个月,固定资产投资累计同比增速为5.6%,比去年7月份去杠杆政策调整起点的5.5%仅略微高0.1%,而结构上来看,地产投资支撑了上半年的投资,前5个月地产投资累计增速为11.2%,处于高位区间,但增速较上月回落0.3%,从下半年的基数走高来看,下半年地产投资仍将进一步下滑;基建投资方面,虽然部分专项债可适用于资本金,再度加杠杆融资,支持基建投资,但在政府仍强调控制隐形债务的背景下,基建投资回升的幅度有限,预计下半年基建投资增速回升至5%—7%的水平,综合来看,下半年需求端更多表现出一种趋势下行的态势,其中淡季面临的需求压力将最大。

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