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目前来看四五月精密钢管厂份这种弱势调整可能还有一定延续
发布者:钢管厂|无缝钢管厂|精密管钢厂 点击数:162 日期:3-29
我们一直相对看空3月份螺纹钢价格,目前来看四五月份这种弱势调整可能还有一定延续,若有反弹可能会在二季度末。当前的需求良好主要是过去一段时间以来南方多余所导致的需求延后释放,精密钢管厂另外还有部分基建项目密集开工,但总量疲弱下这种脉冲性释放难以长时间延续,后期我们对地产开工相对看空,并认为基建也有可能低于预期;同时要看到供给端面临较大的释放压力,例如螺纹钢周产量远超去年同期6%以上,并且这个仍不是上限,短流程产量还有继续释放的空间。

二月份社融数据波动较大,导致信用指示意义弱化,对于大宗商品的指引仍然需要观察。我们认为M1可能是观察现实购买力的更好指标,对于钢价指示意义较大。二月份尽管M1增速反弹至2%,聊城钢管但更可能是春节因素导致,实际购买力是否获得释放仍需要看3月份数据。不过即便M1增速确定性回升,对于钢价的传导可能仍要3-6个月时间才能体现出来,因此我们判断螺纹钢如果有反弹,最可能是在二季度末。

邱怡宏 海通期货研究员

利多因素:环保政策高度不减;目前市场实时需求尚可,目前价格出货情况也还算可以;社会库存的去化程度目前较平稳;资金面放松预期,政策刺激下的基建需求释放预期较高。

利空因素:供应方面产量继续维持高位,北方天气逐渐好转使得部分钢厂高炉陆续复产预期提升;房地产数据不佳显示的不乐观预期;宏观面整体不算稳定的风险传导。

去年二季度需求大爆发促使钢材价格大幅上涨,但是今年从目前来看需求预期并不乐观,甚至所谓旺季的实际需求与预期的落差很有可能成为打压钢价的那根稻草。山东钢管需求方面无非就是两大方面,房地产和基建,房地产市场中明显的先行指标是销售,而销售是开发商回款的主要方式,归根结底房地产市场的关键可认为在于“钱”,销售持续下滑,流动资金回笼不理想,潜在的债务风险释放不易,整体房地产行业压力还是存在的;至于基建,国家政策方面很积极无可置疑,地方实践也确实在应声落实,社融和和新增人民币贷款在资金面提供了一定支持,但是3月份拉动投资力度、新增融资规模数据还是很重要的,其关乎到带动的项目投资需求到底如何。基建中有一项与螺纹钢价格关系较为密切的指标,是机械设备产量增速,其对螺纹钢价格的领先期约为1年,与基建项目1年左右的落地周期基本吻合,但是2018年挖掘机产量增速并不乐观,属于高点逐渐降低的一种走势,从该角度来讲,政策方面的需求预期不宜过度放大。

M1-M2增速差对螺纹钢价格的引领性很强,领先期约为1年左右,M1-M2“剪刀差”持续收窄在零轴下方,通常预示着实体经济资金收缩,企业流动性压力加大。如果按照历史二者关系走势来推测,18年增速差一直处于流畅的下行过程总,维持在零轴下方,直至19年2月份增速差为-6%才开始反弹,按此传导关系来看钢材中长期传导风险还是比较明显的。

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